Выбор эффективного способа финансирования для реализации проектов

Гоберник С.В., Инвестиционная компания “Элэмтэ”, Казань

1. Источники финансирования инвестиционных проектов

Начнем с нескольких общих основ организации финансирования проектов. Это могут быть как инвестиционные проекты на государственном уровне, так и на уровне компаний.

Классификация источников финансирования:

А) собственные, привлекаемые, заемные

Б) государственные ресурсы, ресурсы коммерческих предприятий, ресурсы некоммереских организаций, ресурсы иностранных инвесторов.

Компания выбирает организационную форму финансирования в соответствии с выбранными источниками:

1) акционерное финансирование:
- участие в уставном капитале,
- корпоративное финансирование.

2) государственное финансирование:
- бюджетные кредиты на возвратной основе,
- безвозмездные ассигнования,
- целевые программы,
- финансирование из госзаимствований.

3) Проектное финансирование,

4) Заемное финансирование:
- банковские кредиты,
- иностранные кредиты,
- коллективные инвестиции,
- лизинг.

2. Проблемы выбора способа финансирования, с которыми сталкивается компания при реализации своих инвестиционных проектов

Сама по себе тема источников очень занимательна, но проблемы выбора способа финансирования зачастую более значительны для компании, занимающейся проектом.

Ключевые проблемы, с которыми сталкивается компания при выборе способа, а соответственно и источника финансирования проекта:
- неверная оценка инвестиционного проекта,
- изначально неверная ориентация на источник,
- отсутствие выбора (консерватизм организации),
- неразвитость необходимой инфраструктуры рынка, в том числе фондового, в регионе реализации проекта,
- отсутствие квалифицированных кадров для привлечения финансовых ресурсов,
- прочие проблемы.

3. Возможные варианты финансирования, зависимость от финансово-экономического состояния компании

Конечно, на выбор способа финансирования инвестиционного проекта конкретного предприятия влияет его финансово-экономическое состояние. К примеру, компания, в пассивах которой превалируют заемные средства, должна еще 10 раз подумать, стоит ли для реализации даже самого лучшего проекта брат кредит в банке или выпускать процентные облигации.

С другой стороны у компании не всегда есть возможности сделать дополнительную эмиссию акций для привлечения необходимых ресурсов, примером могут служить предприятия с большой госдолей. То же можно сказать и о проблемах привлечения иностранных инвесторов.

4. Эффективные способы финансирования инвестиционных проектов

4.1. Размещение акций компании в рамках организации Программы повышения ликвидности и стоимости акций (ППЛСА)

Остановимся сначала на способе привлечения финансирования для реализации инвестиционного проекта с помощью такого инструмента как акции. Для многих потенциальных инвесторов этот способ является очень привлекательным, так как дает реальную возможность так сказать управлять вложенными в дело ресурсами.

Но во-первых, компания, которая решается на привлечение средств таким образом, должна отвечать ряду требований, выдвигаемых теми же инвесторами.

Во-вторых, в наличии должен быть пакет акций, готовый к размещению, или получено согласие уже существующих акционеров.

В-третьих, должна быть выработана эффективная Программа повышения ликвидности и стоимости акций. 

4.2. Выпуск и размещение корпоративного облигационного займа как выгодный способ привлечения недорогого заемного капитала

Корпоративные облигации на сегодняшний день являются ценными бумагами, которые пользуются устойчивым спросом как у коммерческих банков и компаний - инвесторов, так и у населения.

В отличие от государственных корпоративные облигации эмитируют реально работающие крупные компании, способные своими активами обеспечить сохранность и возврат основной суммы займа, а также выплатить обещанные процентные доходы.

Дефолт таких ценных бумаг практически невозможен, так как, во-первых, банкротство крупной работающей компании достаточно затруднительно, во-вторых, денежные поступления и стоимость активов компании настолько велики, что могут легко компенсировать инвесторам произведенные вложения, и, в-третьих, государством и самими участниками рынка ценных бумаг разработан действенный механизм защиты прав и вложений инвесторов, в частности существует закон “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг”, принятый 05 марта 1999 года.

Проект выпуска процентных облигаций дает возможность привлечь дополнительные инвестиции для развития, причем дешевле банковского кредита и без необходимого банкам залогового обеспечения.

Надежность эмитента является фундаментом инвестиций сегодня.

5. Роль консультантов при выборе стратегии развития и реализации инвестиционных проектов

Современный фондовый рынок - это прежде всего “нервный центр” экономики, сложная структура со множеством участников, оперирующих разнообразными финансовыми инструментами – ценными бумагами.

Предприятию бывает тяжело самостоятельно выйти на фондовый рынок и привлечь объем инвестиционных средств, достаточный для развития компании. Финансовые консультанты на рынке ценных бумаг могут разработать стратегию развития предприятия, составить грамотный бизнес-план, реализовать меры по организации информационного потока о предприятии для потенциальных инвесторов, подготовить и правильно организовать выпуск и размещение ценных бумаг, а затем обеспечить поддержание их ликвидности на вторичном рынке.