Завоевание лидерства и прямые инвесторы

Родионов Иван Иванович, Исполнительный директор, AIG-Brunswick Capital Management

Теперь уже с уверенностью можно сказать, что российский рынок - не уникален. Требования к лидеру рынка ничуть не отличаются от тех, что предъявляются в других странах, равно как и пути достижения лидерства на рынке в России те же, что и везде. Несмотря на уникальность ситуации в России, законы и правила бизнеса - едины:

Капитализация выступает единственным критерием корпоративного успеха на глобальном рынке.

  • На рынке выигрывает только тот, кто первым движется вперед, обгоняя конкурентов хотя бы на один шаг, даже если реальность не благоприятствует движению и вне зависимости от того, насколько идеальна стратегия, которая им реализуется.
  • Если фирма может расти, то необходимо браться за финансирование роста и нельзя останавливаться в затратах - иначе потери.

Незыблемые правила роста:

  • невозможно остановится и оглядеться - либо нападение, либо оборона,
  • нельзя начинать не будучи уверенным, что закончишь, действительно хочешь это сделать и хватит сил и ресурсов,
  • надо избегать основной советской ошибки - имитации - начинать, не будучи уверенным, что закончишь, т.к. на очередном этапе теряешь результаты предыдущих или предыдущие не позволяют реализовать очередной этап,
  • могут быть ошибки, но д.б. сознательное решение об остановке, а не стихийное затухание процесса.

Правила бизнеса в мире - едины и требуют от компании понимания:

  • надо определится бизнес или не бизнес (машинка для зарабатывания денег или "домик друзей" и клуб по интересам),
  • бизнес всегда находится в конкурентной среде (даже если барьеры для выхода на рынок высоки, все равно найдется конкурент);
  • рост для экспансии и поглощений или примыкание, консолидация и захват рынков - важнейшие бизнес-задачи,
  • существует разница масштабов и необходимость изменений организации бизнеса при переходах с уровня на уровень,
  • эффективный рост за счет внутренних источников невозможен: конкуренты, позвав инвесторов, получат преимущества;
  • кредиты не могут быть источником роста, так как резервы обеспечения должны быть в постоянном дефиците,
  • нужно четкое видение хозяином ситуации на длительную перспективу - продолжение бизнеса или выход (Багамы).
  • инвесторы ведут свой бизнес и работают в той же конкурентной среде, сами выступают машинами для зарабатывания денег.

Кажущиеся исключения: - семейный бизнес; - профессиональный бизнес; - бизнес-развлечение - но и там - по сути работают те же правила.

Основные заблуждения собственников и менеджеров по вопросам роста и его финансирования:

  • средств на развитие хватает и мы сможем взять кредиты (автаркия);
  • обстановка в экономике такова, что фирме рост не нужен, а когда это понадобиться, то сможем его обеспечить (страусиная политика);
  • обстановка неопределенна и невозможно работать по четкому плану развития фирмы (жизнь сегодняшним днем);
  • стратегия компании существует, но не может быть сформулирована и формализована (отсутствие стратегии);
  • вопросы собственности компании являются священными и мы не пустим никого чужого (изоляция);
  • мы не будем тратить время и средства на привлечение инвесторов, пусть они тратятся (экономия на спичках).

Сопоставление, приведенного выше списка заблуждений и недоразумений, которые можно встретить в российских компаниях, со списком законов и правил бизнеса, заставляет сделать вывод о том, что большая часть российских компаний либо лукавит, либо обречена на провал.

Правила финансового менеджмента и финансирования роста:

  • Финансовый (а лучше и другие) менеджер должен жить в мире трех таблиц (P&L, BS, CF), построенных по GAAP или IAS, и реальность и перспективы видеть только через них,
  • Фирма должна взять все кредиты, которые возможны и если этого нет - что-то не так в финансовом управлении или это сделано намеренно,
  • AR/AP - AR надо уменьшать, а AP - увеличивать, т.к. растет cash available.

Для каждого этапа развития компании (которую учредители первоначально наделили ресурсы) существуют определенные возможности привлечения инвестиций для расширения бизнеса. С ростом компании число этих возможностей расширяется (равно как и база внешних инвесторов), а стоимость финансовых ресурсов, как правило, снижается.

Развитие возможностей финансирования роста на этапах жизни фирмы:

  • венчурное финансирование - унизительный этап, который лучше пройти,
  • обеспеченное банковское кредитование,
  • прямые инвесторы - неизбежность привлечения прямого или стратегического инвестора: для экспансии, для примыкания,
  • IРО как неизбежный шаг в большом бизнесе,
  • портфельщики и спокойные финансовые инвесторы - паразиты компании, но друзья хозяев,
  • необеспеченное заимствование (корпоративные бумаги) - мечта, реализуемая на определенном этапе, своего рода цель.

Когда стоит подумать о привлечении прямого инвестора

  • свободного cash не хватает для финансирования роста с той скоростью, которую позволяет рынок,
  • упущенное время не позволит добиться или сохранить лидерство

То есть прямой инвестор продает время - за деньги

Что хочет инвестор от компании

прямой - высочайшие требования, которые достижимы за счет:

  • дешевизны (недооцененность активов)
  • потенциала роста
  • особенностей выхода

стратегический

  • новых каналов продаж для своих товаров
  • доли рынка

Почему деньги прямых инвесторов самые лучшие и условия, когда это правда

  • не надо платить, его забота как он заработает
  • разовьет и прибавит веса, цели совпадают с целями собственников
  • партнер, которому придется советоваться

Что хочет видеть инвестор в компании

  • масштаб и перспективы роста
  • открытость и понятность
  • никакого криминала
  • позиции в бизнесе и правительстве
  • хороший cashflow
  • четкую стратегию развития
  • опытный и успешный менеджмент
  • определенный уровень корпоративной культуры (выполнение обещаний, язык, знания)

Что продает компания инвестору:

  • новизну (мало шансов)
  • содержание (content)
  • дистрибуция (каналы)

Как сделать свою компанию привлекательной для инвесторов

  • формализация стратегии
  • нормальный учет

На что придется потратится

  • консультанты
  • аудиторы
  • бухучет
  • иностранный CFO и СМО
  • постоянно обновляемый пакет документов для инвесторов